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比特币和其他数字货币仍处于价格发现阶段。
美国圣路易斯联邦储备银行今天发表了一篇关于比特币的文章。在这篇文章中，银行指出比特币的价格有三个潜在的可能：无限期的升值；归零；或者介于两者之间。他们相信会是介于两者之间。
作者David Andolfatto和Andrew Spewak得出结论：影响比特币价格的因素之一是不断增加的替代品供应。比特币本质上是一种投机性和波动性的资产，固定供应并不意味着价值不断增加，因为需求决定价值。而经常推出其他代币，吸引了一部分市场注意。如果比特币仍然是唯一的数字货币，那么投资者的钱只能选择比特币。
比特币信仰者忽视了重要的现实
但是，比特币最大化的论调从未取得成果，使用比特币网络的DAPP和用户比晚进场的Tron还少。
美联储经济学家写道：
考虑下面的思维实验。一家以10美元出售餐食的餐馆将乐于接受以一张汉密尔顿钞票（10美元）或两张林肯钞票（5美元）的形式付款。也就是说，汉密尔顿和林肯之间的名义汇率是2：1。现在，假设林肯钞票的供给增加了，但汉密尔顿钞票的供给保持不变。汇率保持不变，也就是说，林肯钞票供应量的增加导致了林肯钞票和汉密尔顿钞票的购买力下降，尽管汉密尔顿钞票的供应量一直保持不变。山寨币供应量增加是否会对比特币的价格产生类似的抑制作用？
比特币的价格还有其他复杂的影响因素。一方面，它是一种流动性优越的数字货币，这使得它成为许多其他数字货币的汇兑标准。有人还记得ICO最初是为比特币举办的吗？如今，以太坊履行了这一职能。重要的是，2017到2018年，ICO促进了对以太坊的需求，而以太坊可以不断供应。因此，其较低的价值是有意义的：可获得的东西越多，价值就越少。
美联储：关于数字货币内在价值
这篇文章还谈到了“内在价值”。
现在考虑一下比特币的看跌理由。这一前景的基础是，比特币没有基本价值，市场迟早会认识到这一事实。在我们看来，人们可以接受比特币的交易高于其基本价值，而不能接受其基本价值为零。事实上，许多证券交易可能高于其基本价值。例如，黄金的交易价格高于其工业应用所衡量的价值。
如前所述，比特币的实际用途是安全的价值和转移的数字存储，其他的效用应归功于德州扑克。尽管全球陷入混乱，但对数字安全支付系统的需求并不一定会激增。不过，人们可以通过银行应用和其他去中心化来接触德州扑克技术，这些东西将带动支撑这些德州扑克的代币的需求。像ETH、TRON、NEO和Aelf这样的代币都有一个长期的技术主张，比特币长期以来一直滞后。
智能合约改变世界
比特币想要成为一个改变世界的智能合约平台可能只是梦想。第一，它的使用成本要高得多；另外，其他的合约平台做得更好。山寨币占数字货币总值的比重可能会继续上涨。比特币的极大主义者总是依赖于“网络效应”等有缺陷的论点，但实际上现在一些网络的技术和营销超过了主导的网络。
比特币很可能不会归零，经济学家也承认这一点。但是，越来越多的数字货币市场资本将投资于基于其有用性而需求不断增长的替代品。
后十年，比特币仍然是投机资产价值最大的类别。美联储经济学家说明了一些支持此结论的原因：比特币价格的实际下滑有许多因素。很多持有者不会亏本出售，这些人把比特币的价格定在一定的水平上；但积极的交易最终可以降低价格，不会考虑这些人的哲学或战略持有模式。
没有人知道比特币的实际价值
在撰写本报告时，比特币的价格为3641美元，但它的实际价值是多少？
比特币和其他数字货币仍处于价格发现阶段。一些人认为，比特币是在2017年的炒作泡沫中被超买的，这内在地推高了几乎所有数字货币的价格；其他人则认为只是侥幸而已。机构资金仍只是刚刚进入市场。比特币的效用只是其价值的一个方面，但随着其他人开发更先进和更有吸引力的功能，比特币将发挥越来越重要的作用。
正如美联储经济学家所说：
我们认为，比特币未来的价格路径更有可能保持在这两个极端之间。
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