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证券型通证：数字化金融证券正成为加密世界的流行用语。而且加密产业分析师和实干家们认为证券型通证将带来蜗牛扑克复兴。
将证券型通证和其他类型的蜗牛扑克区分开来的关键是，证券型通证受合规监管的、有资产支撑。
即便2018是蜗牛扑克野蛮生长的一年，但较2017年年底的纪录高点，它们也风光不再。2017年BTC一度冲高至近2万美元，2018年却以不足4000美元收尾。其他主流虚拟货币亦不能幸免，包括XRP和ETH。
行业内的分析师和实干家们越来越寄希望于推出ST（Security Token，即“证券型通证”）开复兴蜗牛扑克。ST是将诸如股票、债券等类型的证券置于德州扑克上。
如今，ST在加密产业越来越流行。“通证化（tokenization）”是指，将现实世界的资产转换成数字型代币。类似股票和固定收益等可交易的资产被利用德州扑克技术转换成像比特币一样的虚拟资产。
尽管ST的讨论已有时日，但DX.Exchange有望将ST付诸实践。本周一，爱沙尼亚加密资产交易所DX.Exchange推出了可令投资者通过ST购买纳斯达克上市公司股票的交易平台。可购股票包括苹果、特斯拉、Facebook、 Netflix等。
每一个ST都对应其中一个公司的股票，投资者同时也将获得相应的现金分红。
“加密资产行业讨论ST一年多了但没有特别大的进展，我们认为DX此举影响巨大”，DX首席运营官Amedeo Moscato在回复CNBC电邮时表示，“通过将谷歌、亚马逊等大型公开交易的股票通证化，我们正在打开全球范围内包含数百万新老投资者的未开发市场，而且去除了中间商。”
金融科技公司联合创始人兼首席执行官Dan Doney表示， DX有能力使投资者实现24小时不间断的数字股票交易，并为投资者提供交易的便利性和流动性。但Doney同时对DX是否能够满足监管要求保持怀疑。“我们不确定甚至对DX的模式保持怀疑态度，因为我们不认为DX可以在不经上市公司股东同意的前提下通证化它们的股票。”然而，但是， Doney也承认，如果执行得当，DX的模式可以满足监管标准。
DX强调，数字股票属于衍生品，其底层资产是10家纳斯达克上市公司的股票，DX自身也受到《欧盟金融市场工具指导》（Mifid II directive）的监管。《欧盟金融市场工具指导》是旨在保护投资者并提高行业2008年金融危机后透明度和信心的一系列改革性投资服务监管法律框架。
MPS MarketPlace Securities通过独立账户持有上述上市公司股票。MPS持有塞浦路斯金融牌照。DX的数字股票交易平台采用了纳斯达克的交易引擎技术，全球范围内有超过70个国际性证券交易市场采用了这一技术。
专家们指出，相对于比特币等高度波动性加密资产，DX的数字股票不仅为投资者带来了一种坚挺的投资工具，而且也为初创企业和大公司提供新的潜在资金来源。
关于STO
ST发行并出售给投资者类似于ICO，因此也被称为证券型通证发行（STO）。
2017~2018年，ICO激起了巨大的争议，中国和韩国均发布了禁止性的政策，美国证券交易委员会（SEC）也展开了相应的执法行动，并对涉嫌非法ICO的企业和创始人提出了严厉的指控。
CNBC报道称，去年一个名为Giza的加密创业公司通过虚假ICO筹集了超过200万美元。尽管ICO并不是那么明朗，但它筹集资金的方式却一度令早期风险投资相形见绌。根据CoinSchedule提供的数据，2017年、2018年，ICO筹资总额分别接近66亿美元、215亿美元。
专家们说，STO的不同之处在于，所发行的ST是在监管框架下的有实际资产支撑的通证。“ST采用德州扑克技术使得交易变得像蜗牛扑克交易那样高效，但跟蜗牛扑克在其他方面又有着本质不同，”Doney说，“ST强调顺应监管，自动合规，资产价值表示。这最终使ST相对于加密资产波动性更低、价值更稳定。”
众筹网站Indiegogo去年对STO做了深入研究，提供了一个平台让投资者通过购买ST间接持有一家豪华滑雪场的股份。根据VentureBeat提供的数据，在这个案例中一共筹集了1800万美元。
ST和STO类似“稳定币”，稳定币1:1锚定法币以避免加密资产市场常见的波动性。她也被看成是加密资产领域另一个有增长潜力的领域。
高盛投资的金融科技初创公司Circle去年推出了锚定美元的稳定币，其首席执行官Jeremy Allaire对CNBC表示，总有一天，所有的法币都会变成蜗牛扑克。”蜗牛扑克和STO会继续进化，数字股票是进程中的另外一步，”DX首席执行官Daniel Skowronski表示。
STO将在2019年中进入市场
推崇者认为，ST能够降低公司的上市成本，并使流动性差的资产（如私人地产）更易于交易。尽管仍处于早期阶段，但也有专家认为，2019年年中STO将成为一个主要话题。 Autonomous Research合伙人和金融策略全球负责人Lex Soklin称“2019年年终将使大多数STO进入市场的时间窗口”。他还说，考虑到监管批准这些资产的过程较为漫长，创业者进入市场的步伐会比较缓慢，但也更为稳妥。
一些人甚至认为，最终，从艺术品到房地产，一切都有可能转变为数字代币。
“下一个十年，我们可以看到整个金融市场的通证化，”eToro高级市场分析师Mati Greenspan称，“重要的是，任何有价值的、可以被交易的东西都有望用数字代币带表示，并在德州扑克上进行交易。”
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