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长期以来，比特币的收益与股票、债券或商品市场没有关联。
尽管比特币的波动性很高，但在股票和债券组合中加入少量比特币实际上可以提高其风险调整回报率（提高夏普比率）。比特币回报的驱动力与其他市场的驱动力大不相同，因此被投资者视为具有吸引力的资产类别。
然而，我们放眼到更广泛的“加密市场”可能会对投资者的回报造成危害。
首先，让我们试着理解“加密作为资产类别”的含义。Investopedia定义资产类别如下：
资产类别是一组具有类似特征、在市场上行为类似、受相同法律法规约束的证券。
实际上，这些不需要是有价证券——例如，房地产和商品不是有价证券，但通常被认为是资产类别。
当我们今天看到“加密市场”时，它是否符合这个定义？我们认为没有。
否定的案例
今天的“加密市场”是由具有根本不同特征的加密资产组成的。它们受不同的经济现实支配，具有不同的市场结构，具有不同的收益特征。它们太多样化了，无法合并为一个资产类别。
与普通股具有相当明确的经济定义（有限责任、部分所有权、投票权等）不同，加密资产并非如此。Makerdao的MKR代币的经济特征与Augur的代表有根本不同，两者都与以太坊的ETH有根本不同。
哲学家阿尔弗雷德·科尔兹斯基（AlfredKorzybski）将“地图”（信仰系统）与“领土”（现实）区分开来的比喻在这里是一个恰当的类比。简单地使用“加密”来描述上面的所有令牌，尽管它们各自的激励结构是心理速记——一个心理“地图”来导航空间，它不能准确地反映“领域”。
在投机泡沫期间，就像我们在2013年末和2017年末看到的那样，所有加密资产都趋向于与强相关性一起移动。然而，在较长的时间内，情况并非如此（事实上，许多2017年最流行的加密资产的价格历史并不长）。
以下是2013年12月的加密市场快照，作为参考。在前三名之外，几乎没有人能有意义地活到今天（当然，除了狗狗币）。
设定期望值
为了给这种混乱增加一个全新的层面，2018年，围绕“安全代币”的炒作被视为加密行业的前进之路。证券代币由基础资产支持，如房地产。
如果安全代币是新的国际货币基金组织，它们的经济特征就不一样了。如果豪华度假酒店提供安全代币，那么其回报将与豪华度假酒店市场或房地产资产类别比比特币更相关。随着行业的发展，肯定会有更多类型的加密资产，每个都有自己的加密经济设计和回报特点。
当新项目进入这个领域时——比如FileCoin、Grin、Dfny、Hashgraph、Algorand等，投资者最好问问自己购买加密资产的基本理论。
投资者很容易被误导，认为他们在投资比特币的不可审查货币理论或以太坊的分散计算理论，而实际上他们只是购买创业股票或本地房地产。
多样化需要比购买一堆加密资产和交叉手指更明智地完成——投资者需要一张“地图”，上面有更详细的信息来导航“领域”。
毕竟，没有理由相信10万美元的“数字猫”的回报应该与10亿美元的电报网络密切相关，即使它们在技术上都是“加密的”。
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