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所属分类：蜗牛扑克玩家
当我们的孩子还小的时候，我们会带他们去当地的餐馆，那里有专门为有小孩的家庭保留的楼上餐厅。走进餐厅，一片嘈杂的哭闹声和尖叫声，小孩疯狂地奔跑，危险地避开服务员，躲在桌子底下躲避父母的管束。
我的女儿喜欢直接从碗里喝萨尔萨，而我们的儿子通常把鳄梨酱放在地上，我们喜欢这种没有人管理的状态，没有人在乎我们的孩子是否遵守适当的饮食礼仪。
但是，随着孩子们的成熟和适当的餐桌礼仪，我们搬到楼下的主餐厅，大人们要求更高的服务水平。店主们也5敢用白色的桌布了。
早期的蜗牛扑克交易市场有点像楼上的餐厅。
以一群不畏风险敢于冒险的技术狂热分子（以及一些骗子）为主，因为没有关于交易和安全标准的明确规定，无监管状态盛行。
但是，随着这些市场的成熟，一些交易所现已寻求作为信托公司的受监管地位，接受银行监管机构的年度审查、资本要求和全面的反洗钱和网络安全规则。
最近在CFTC监管的交易所推出的比特币期货产品加强了这一趋势，促使采取反操纵政策，加强市场监管，以及加密现货市场与监管期货交易所之间的信息共享协议。
随着加密交易的日益成熟，我们现在看到机构投资者的兴趣正在回升。不管哪种蜗牛扑克最终会成功（我个人更倾向于比特币将作为价值储存而存在），蜗牛扑克将作为一种新的、合法的资产类别被接受，并且正在寻找监管良好的投资场所。
甚至波士顿勃拉曼富达公司也进入了这个领域，最近宣布成立一个独立的公司来处理机构客户的监管和交易执行。
前进的障碍
尽管如此，许多机构投资者仍不愿冒险。
他们希望在有监管的加密交易所进行交易，这证明了美国证监会（Security and Exchange Commission）对投资者保护的力量。然而，最近美国证监会（SEC）拒绝了九项ETP申请。
CboeBZX交易所申请上市和交易由VanEck SolidX比特币信托公司发行的SolidX比特币股票仍在审理中，许多人认为这种应用最有可能得到监管机构的批准。
然而，在近期的共识投资会议之前，美国证监会（SEC）主席杰伊·克莱顿（Jay Clayton）似乎对美国证监会（SEC）批准任何ETP都泼了冷水，因为他重申了美国证监会（SEC）对蜗牛扑克市场监管力度以及对加密资产“盗窃或消失”的保护的担忧。
美国证监会（SEC）将重点都放在保护投资者免受市场操纵及其密码资产的安全上的做法是正确的。然而，地球上没有一种资产类别，可以绝对杜绝网络攻击或企图操纵。真正的问题是，拟议中的ETP是否为投资者提供了与美国证监会批准的其他类型的交易所交易产品同样强有力的保护。
保持平衡
在许多加密交易市场中，市场监视和反操纵政策的强度差异很大，这令人担忧。
有利的一面是，比特币交易所数量众多，可以说比起交易更为集中的其他资产的现货市场，比特币不太容易受到操纵。
场外交易所和现货交易所之间的主动套利也应当降低操纵风险。此外，没有内部人或重要的非公开信息可供交易，并且由于总量由公开的、直接的算法确定，因此很难传播关于比特币的虚假或误导信息。
但从负面来看，比特币现货市场流动性薄弱，个人投资者主导，增加了操纵风险。这里的难题在于，增加对这些市场的机构参与——这将由SEC批准ETP来促进——对于获得更大的流动性可能是必要的。
一般而言，要求更高的机构交易员的进入会对加密交易所产生约束作用，以加强监管。ETP的初始每股价格是25比特币，这意味着机构投资者和其他实质投资者将交易股票，这些投资者比散户投资者更有能力推动提高透明度和反操纵措施。
然而，美国证监会在确保投资者的安全保护方面面临着艰巨的任务。通过让机构更多地参与隐形资产，可以迫使散户投资者占主导地位的现货市场提高标准。
与机构投资者一起测试ETP可能为零售产品的未来工作提供信息，为个人投资者提供相对安全的交易场地。
希望美国证监会能够找到一条谨慎的前进之路。
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